股市交易新规落地，家电ST股冷暖自知

今天，沪深北三大交易所修订后的交易规则正式实施。这轮修订涉及多项内容，包括盘后固定价格交易适用范围从科创板、创业板扩展至全部A股及ETF，深交所在创业板引入做市商制度，以及创业板股票协议大宗交易确认时间的调整等。其中，值得一提的是，主板ST、*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%，与主板普通股票统一。

康佳集团旗下的深康佳A，今年4月因2025年度期末归母净资产为负数被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST康佳A”。根据年报，康佳2025年归母净亏损125.82亿元，资产负债率超过126%，消费电子主业仍处于亏损状态。2025年7月，公司控制权变更为中国华润，此后华润陆续为公司提供低息借款和永续债资金，用于偿还债务和补充流动资金。目前康佳仍在推进业务和资产层面的调整，今年第一季度营业收入和净利润同比仍在下滑。

家电零售企业苏宁易购证券简称现为“ST易购”，其股票自2022年5月6日起被实施其他风险警示，截至当前风险警示状态仍未解除。今年第一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润2890.5万元，同比增长60.94%，但营业收入同比下降28.82%，且扣非净利润仍为负值，尚未满足摘帽所需的财务指标。公司同期披露的信息显示，其应付票据仍有部分到期未能偿还，债务化解工作在推进中。

帅丰电器为集成灶上市企业，根据2025年年报，公司全年归母净利润亏损5642.12万元，同比由盈转亏，扣非净利润亏损7009.95万元，营业收入2.27亿元，同比下降47.21%，扣除后营业收入2.16亿元，低于3亿元的退市红线。公司股票已于4月23日起实施退市风险警示，简称由“帅丰电器”变更为“*ST帅电”。据了解，帅丰电器将通过优化产品结构、控制成本费用、推进投资并购等方式改善经营。如果2026年度财务指标仍触及相关情形，该公司股票将被终止上市。

A股风险警示分为两类：ST为其他风险警示，主要提示公司治理或持续经营方面的隐患，本身不直接触发退市；*ST为退市风险警示，公司已触及退市指标，若次年财务数据仍不达标将被终止上市。苏宁易购属于前者，康佳、帅丰电器属于后者。今日起，两类标的的日涨跌幅限制统一由5%放宽至10%，意味着无论治理层面的隐患，还是已经逼近退市红线的财务问题，市场消化相关信息的速度都会比过去更快。

对于这几家仍在风险警示板、情况仍在演变中的公司，规则调整不会改变它们各自的处境，只是让市场对既有问题的反应更加直接。摘帽也好，退市也罢，最终仍要落在各自后续披露的经营和财务数据上。