2022年中国家用电器行业运行展望

2021年底召开的中央经济工作会议指出，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。家电行业同样面临这些压力。2022年伊始，全国疫情呈多点散发态势、国内需求疲软、国际形势复杂多变、国际大宗商品价格大幅上涨等多重因素，对家电行业形成了明显冲击。尽管国家发展和改革委员会、工业和信息化部、商务部等部委陆续出台了“稳经济、促消费”的相关政策，但效果还有待观察。

国内市场方面，尽管疫情防控取得一定成果，但多地散发、经常性反复的疫情仍影响了国内经济复苏的节奏。受到疫情影响的上海、深圳等东南沿海城市，是中国经济发展的重镇，对经济影响更加明显。在这样的背景下，消费需求减弱、物流运输受阻、重点港口装箱效率降低等不利因素已经显现。考虑到中国成熟家电品类增长乏力，随着家电行业的地产周期属性不断减弱，行业需求更多来自存量更新，而受到疫情影响，这部分需求预期较弱（尤其是传统品类），能否回到2019年的水平还要视疫情的发展以及防控措施的变化而定。

与此同时，随着社会需求发展变化，部分家电新兴品类（如干衣机、洗碗机、洗地机等产品）的渗透率进入快速提升阶段。我们也观察到，在过去几年里，一些新品类的小家电产品的红利期只有1~2年左右，随后就面临激烈的品牌竞争。相信在2022年，这一现象仍将持续。对于家电产品而言，促销费用投放短期内可以带来明显的销售效果，但可能并非较好的长期竞争策略，是否能够快速地运用新技术迭代商品，树立消费者品牌心智更为重要。我们相信2022年中国家电产品需求仍有空间，但结构将继续分化，新品类、高端化、场景化、产品结构优化、用户融合以及下沉渠道优化等都会成为我国家电企业的发展方向。

海外市场方面，2021年，消费需求恢复速度明显快于生产，美国零售额较上年同期增长了17.8%，惠而浦、SEB等欧美家电企业2021年的业绩指引均在10%以上，而工业生产增速仅为5.5%。相反，疫情冲击下，得益于国内供应链韧性较强，中国生产恢复快于消费。在内需恢复较慢、外需旺盛的情况下，中国家电行业很多以出口业务为主的企业在2021年都获得了较多的订单。但是，出口竞争加剧、全球供应链不通畅等问题，导致中国贸易条件有所恶化，企业的实际获得感不强。

进入2022年，一方面，以美国为代表的发达国家采取了极度宽松的财政货币政策，全球通胀出现了明显加速迹象；另一方面，俄乌战争引发全球能源供应紧张的悲观预期进一步强化，对经济的影响已经从局部通胀扩展到石油、电力、食品等多个基础民生领域，全球经济有陷入滞涨的风险。

全球疫情防控方面，2021年12月，世界卫生组织官员表示，在现有防疫手段能广泛应用的前提下，如果能继续控制新冠病毒的传播并减少死亡率，新冠肺炎大流行“非常有希望”在2022年结束。鉴于奥密克戎导致的重症率和致命率较低，如果不出现新的变异毒株，我们倾向于认为，2022年全球疫情将逐步好转。这意味着，由于疫苗接种率高、疫情影响减轻，发达国家的经济恢复速度更快，而新兴经济体和低收入国家受疫情影响的时间更长。全球经济在2021年实现强劲反弹后，2022年增长势头可能放缓。

2022年1月，世界银行预测，2022年全球经济增速将由2021年的5.5%回落至4.1%。全球经济复苏放缓将带动货物贸易量增速回落。在全球通胀预期高涨、经济复苏势头放缓、能源供应持续紧张以及国内外贸企业经营压力较大的背景下，预计中国出口高增长景气可能已经结束，出口增速放缓的概率较大。